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核心资产逻辑不改 公募基金坚守消费龙头

2019-11-14 13:51:10 字号: | | 浏览量: 3833

9月26日,已沉寂多日的银行股迎来涨势,成为继蓝筹股技术和消费之后的又一个舞台热点。关于市场的未来趋势,公共基金募集人认为,未来(包括第四季度)市场的主线仍将聚焦于蓝筹股的消费和技术增长。从行业发展趋势来看,科技股市场将继续蔓延,而蓝筹股消费的上升势头将略有下降,内部分化将随之而来。然而,消费者领导者的蓝筹股属性仍然符合核心资产的逻辑。因此,为了捕捉消费价格,我们应该进一步阐述个人股票选择和投资分析。

消费技术仍然是主流

26日的盘后数据显示,银行部门是沪深股市唯一的红热部门。其1.5%的涨幅不仅与三大股指普遍下跌形成鲜明对比,也是科技消费等所有板块普遍下跌的最亮点。

但这并没有改变市场的主线。华南某证券公司分析师邹容(化名)指出,银行股大幅上涨是典型的新闻驱动,“但从下半年甚至9月的区间趋势来看,a股的主线仍然是消费和科技。”

“年初以来的信用风险到目前为止已经基本消除。再加上外部环境的持续宽松和经济预期的逐步改善,第三季度以来的市场复苏与第二季度初的基本面上升没有太大不同,但投资者的风险偏好发生了变化。“前海联合洪欣混合基金经理何杰表示,第二季度市场刚刚从底部反弹,上升曲线更陡,市场人气更高。然而,随着内外部不确定性影响的逐渐减弱,市场积累的情绪已经释放,投资者逐渐恢复理性。

基岩资本(基岩Capital)副总裁卜凡认为,近期内外部环境继续缓解,对外资流入和流动性的预期也逐渐升温。预计第四季度市场将呈现上升趋势。

同时,何杰还指出,当前宏观基本面相对稳定,政策坚定。未来,这仍将是一个由“新势头”驱动的结构性缓慢牛市。

针对“新势头”,邹容认为,随着第四季度市场的发展,从经济基本面和资本动态的角度来看,消费和技术这两条主线将会继续被演绎。

出现分化的迹象

卜凡指出,科技股票市场将在第四季度继续蔓延,包括值得特别关注的自动驾驶和新能源汽车等科技相关领域。邹容认为,科技股市场的延续是显而易见的。目前消费部门的上升势头略有下降,然后可能会出现分化。

风能数据显示,自今年下半年以来,技术和消费价格的整体实力持续增强,但技术子行业的表现明显强于消费者。例如,半导体行业(截至9月26日,下同)自9月和下半年以来的累计增幅分别达到7.26%和19.71%,高于领先科技行业的两个部门的增幅。尽管黑液成分板在这两个时间间隔内分别增加了4.77%和8.14%。然而,自9月份以来,消费主导板块和消费80板块分别下跌0.37%和1.04%,因蓝筹股市场的上涨而下跌1.25%。此外,就9月以来的营业额而言,科技行业也领先于消费。例如,半导体元件行业的3103.41亿元明显高于白酒行业的2601.21亿元。

另一方面,何洁分析称,今年第二季度,白酒行业分化更加明显,茅台等高端白酒类股表现更好,但其他股票没有市场,更不用说所谓的“白酒市场”。

华南一家公共股票基金经理李牧(化名)认为,目前蓝筹消费品的估值不再便宜。“除了茅台和其他细分市场的市场领导者创出新高之外,非白酒消费蓝筹股的股价和估值基本上没有明显优势。”例如,记者发现,海地调味品行业的最新估值已经超过前一波上涨后的60倍。截至9月26日,海地美食行业自9月份以来下跌了4.5%,而估值超过30倍的泸州老窖自9月份以来下跌了9.43%。

抓住细分的机会

然而,“消费蓝筹股的风险不在于估值或股价本身,而在于经济结构调整对消费市场的影响。”李牧指出,随着房地产继续挤压居民收入,居民资产负债表压力越来越明显,杠杆率越来越高。“如果消费增长低于预期,这是最大的风险。如果人们对消费部门的表现的可持续性有所怀疑,这无疑将影响消费部门的可持续性。”

与李牧的观点不同,何洁对蓝筹股消费的观点相当“辩证”。他指出,目前中国经济已经从增量发展转向股票结构优化。因此,在消费升级的时候,许多知名品牌和高端公司会出现在各个行业,但与此同时,许多公司会被消费升级的趋势所抛弃。“归根结底,关键在于消费者公司的管理能力,包括他们对市场、消费者和产品的了解,以及他们是否能有效地满足消费者的需求。这是打造品牌和增强竞争力的一个重要方面。”何洁直言不讳地说,好产品可以满足人们的消费需求,但好品牌直接触及人们的心理需求。未来,不仅是消费者部门,其他部门也将呈现差异化,这是下一步占领消费者市场的关键考虑因素。

资料来源:中国证券报

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