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国际清算银行:负利率愈发普遍,部分央行弹尽粮绝

2019-11-08 11:50:56 字号: | | 浏览量: 2207

(观察家网络新闻)

负利率正在像全球市场的风暴一样膨胀。目前,负收益率债券余额已达到约17万亿美元(相当于121.1万亿人民币),约相当于全球国内生产总值的20%。

这个星期四(19日)被描述为“超级星期四”。美联储在同一天宣布今年第二次降息。多达12家央行在同一天发布了利率决议。六个国家紧随其后,宣布了新一轮全球宽松政策。这也使得一些利率接近零的央行在货币政策上“资金告罄”。但与此同时,一些专家认为,阻止全球美元流动性增长的下滑仍很困难。

此外,美联储降息后,香港金融管理局(HKMA)也下调了香港基本利率。

路透社9月23日报道称,国际清算银行(bis)货币和经济部门负责人博里奥(Borio)对当前形势发表了评论,称“当不可思议成为常态时,这多少有些令人不安。

报道称,近日,美联储、欧洲央行和中国人民银行等主要央行都纷纷回归“刺激模式”,使负利率债券交易总额创下逾17万亿美元的纪录。

Bis进一步指出,这相当于全球gdp的20%左右。与此同时,它也将市场带到了一个被认为是不可能的水平,即使是在10年前金融危机最严重的时候。

然而,观察网指出,中国多年来的债券收益率通常比相应的美国债券收益率高出约1%,这相对来说“弹药充足”

国债利率图表来自日本经济新闻

《日本经济新闻》(Japan Economic News)认为,负利率现象背后的原因是全球经济形势恶化,货币宽松措施被认为会得到进一步推动。欧洲甚至出现了负利率的住房贷款。此外,认为利率过低是一个问题的声音正在逐渐增加。

路透社指出,大多数日本和瑞士债券收益率已经为负。德国和荷兰政府债券的收益率在25年内低于零。即使在意大利等担忧挥之不去的国家,短期政府债券的收益率也是负数。

此外,市场还认识到,最新一轮降息进一步耗尽了一些央行本已有限的火力。

国际清算银行呼吁政策制定者在今年早些时候挽救剩余的弹药。然而,由于美中贸易战等压力,全球经济放缓,促使世界进入新一轮宽松。

据中国新闻网19日报道,全球12家央行在一天内集体宣布了最新的利率决议。美联储(fed)宣布今年第二次降息后,巴西、印度尼西亚、沙特阿拉伯、阿联酋、约旦等五个国家的央行纷纷选择效仿并降息,上演了“超级周四(Super Thursday)。

此外,HKMA 19日宣布,根据预设公式,香港基本利率下调25个基点至2.25%,即时生效。HKMA表示,下调基准利率是为了回应美国下调联邦基金利率25个基点的目标区间。

一周前,欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点,至创纪录的负0.5%,同时决定从11月1日开始重启量化宽松。

今年以来,20多家央行宣布降息有两个原因:一是预防性降息,以预防和控制国内经济运行中可能出现的风险;另一种是被动降息,在国内经济基本面明显恶化的情况下操作。

中国银行研究院研究负责人廖树平(Liao Shuping)认为,尽管许多央行已经宣布了新一轮全球宽松政策,但这并不能掩盖全球美元流动性增长的下降趋势。自今年年初以来,高美元指数推高了全球美元融资成本。世界经济的下滑趋势加剧了风险规避。投资者涌向美国国债等安全资产,导致美元回归美国。一系列因素导致今年全球美元流动性全面收紧。

她直言,新一轮降息可以在一定程度上降低融资成本,但在当前形势下,降息可能不会成为拯救经济的“灵丹妙药”。要解决当前全球经济面临的困境,我们不仅需要各国自身财政和货币政策的合作,还需要国际合作消除全球经济运行的不确定性,为经济增长创造稳定的国际环境。

相对而言,人民币的高利率也反映了中国经济的“含金量”较高,为人民币“走出去”提供了机会。

9月20日,中国人民银行和国际清算银行在北京联合举办了人民币国际化研讨会。中国人民银行行长易纲和国际清算银行总经理奥古斯丁·卡斯滕斯(Augustine Carstens)出席并主持了会议。易纲介绍了人民币国际化的最新进展和金融业对外开放的未来发展方向。卡斯滕斯回顾了国际清算银行参与人民币国际化的情况,并对国际清算银行进一步发展人民币业务表示了信心。全球30多家央行和10多家商业机构的高级代表就扩大人民币资产投资等问题进行了深入交流。

针对美联储今年第二次降息,香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)首席执行官陈德林19日对媒体表示,美国昨晚降息符合其“采取适当措施实现持续经济扩张”的政策立场。他直言不讳地表示,美联储成员对年底的利率趋势存在明显分歧。由于美国经济暂时稳定,美联储成员在短期利率趋势上的这种差异相对较少,他建议风险管理应该小心。

渣打银行大中华区和北亚区财资市场投资部主任刘纪萌认为,美联储目前正处于两难境地。全球和中美贸易战降息的风险正在增加,但他不想给市场太多期望,以免出现缺口时影响美国股市。“中美贸易战仍在继续。如果特朗普最终对所有3000亿美元的中国进口商品征收10%的关税,对美国经济的影响将在第一季度开始显现,增加经济下行压力。我相信美联储届时将继续降息。”刘纪萌说道。

收益率曲线通常是颠倒的,表明有衰退的风险。

国际清算银行的研究人员还评估了今年震惊市场的另一个相关因素:美国和其他国家的倒置债券收益率曲线。

颠倒的债券收益率曲线意味着长期债券收益率低于短期债券收益率,这通常表明历史经验中的经济衰退。

“如果衰退成为现实,”博里奥说,“货币政策将需要得到帮助,尤其是那些仍有明智实施财政政策的回旋余地的国家”。

然而,国际清算银行表示,这一“期限溢价”极低,可能会使市场的反应功能复杂化。长期溢价是指投资者要求对持有长期国债相关风险进行补偿的额外回报。

自全球金融危机以来,由于购买和持有债券的主要央行、养老金和保险公司对债券的强劲需求,保费已被压低。

国际清算银行补充称,其他传统的衰退指标,如当前的利率差、债券超额溢价和金融周期,“没有向衰退风险发出一致的信号”。

国际清算银行还重申了对杠杆贷款大幅上升的警告。杠杆贷款被称为贷款抵押债券,与美国次贷危机中的问题贷款非常相似。

Bis表示,自那以后采取的安全措施意味着风险远没有那么明显,但它们确实代表了可能引发问题的“明显漏洞”。

这篇文章是Observer.com的独家手稿。未经授权不得复制。

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