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20年来排队求婚者皆落败!港交所“迎娶”伦交所动议不被看好?

2019-11-08 11:21:47 字号: | | 浏览量: 3732

在周二宣布合并伦敦证券交易所的计划后,香港证券交易所必须在10月9日之前做出有约束力的报价。据信,伦敦证券交易所董事会将在未来几天举行会议,决定是否接受香港证券交易所的收购提议。

周三上涨5.9%后,伦敦证券交易所的股票周四收盘上涨近1%,至每股72.74英镑。那天HKEx的股价下跌了3%以上。金融市场对HKEx收购伦敦证券交易所的计划的可行性更加怀疑。香港证券交易所的投标预计不会成功,因为该交易所渴望完成其以270亿美元收购金融数据提供商整修计划。

HKEx可能已经在考虑下一个行动计划。HKEx的公告表明,它倾向于以协议安排的形式实施交易,但不排除采用要约收购的方式直接在二级市场购买。

香港交易及结算所有限公司:希望达成收购协议,不排除要约

香港证券交易所收购伦敦证券交易所的消息在9月11日引发了全球金融市场的风暴。伦敦证券交易所的股价上涨16%,至每股78.94英镑,随后回落至5.9%,收于72.14英镑。

过去两天,分析师一直热衷于猜测这笔交易成功的可能性。自2000年以来,至少有7次与伦敦证券交易所合并的尝试失败,其中3次是由德意志交易所提出的。

HKEx的这一突然“提议”让伦敦证券交易所的管理层有些吃惊。在HKEx首席执行官李小嘉的建议下,两家交易所的高管周一在伦敦会面。伦敦证券交易所(London Stock Exchange)的高级管理层认为此次会议是一次关于行业地位的非正式讨论,没有具体的议程,但双方会面后,李小嘉提出了一项建议,HKEx希望收购伦敦证券交易所。当晚,伦敦证券交易所收到了香港证券交易所的一份文件,详细说明了收购计划。不到48小时后,香港证券交易所发布公告,披露其报价。

无论如何,香港联合交易所的合并建议仍然极具想象力。如果HKEx成功收购纽约证券交易所,它将创建一个横跨亚洲和欧洲的交易所巨头,强大到足以与世界两大交易所集团——总部位于芝加哥的芝加哥商品交易所和总部位于亚特兰大的洲际交易所——相匹敌。

截至2018年底,香港证券交易所上市公司的总市值为3.82万亿美元,伦敦证券交易所上市公司的总市值为3.64万亿美元。

根据HKEx向伦敦证交所提出的报价,HKEx将使用现金增加伦敦证交所的总股本,伦敦证交所股东持有的每股将获得20.45英镑和2.495股HKEx股票。合并完成后,HKEx总股本将从12.58亿股扩大至21.38亿股,其中41%由莱克斯(LEX)股东持有。

HKEx最大股东香港特别行政区政府将在合并完成后将其5.94%的股份稀释至3.49%。卢森堡最大的股东卡塔尔主权基金10.3%的股份将在收购后转换为HKEx 4.23%的股份,合并后成为HKEx最大的股东。

根据HKEx现行条例,未经香港特别行政区政府许可,任何个人或组织不得持有HKEx超过5%的股份。目前,除政府最大股东外,HKEx第二大股东摩根大通和第三大股东花旗银行分别持有5.54%和4.13%的股份。

对于此次并购,HKEx倾向于采用协议安排,但也保留要约收购的选择权,直接从二级市场购买。

根据伦敦证券交易所披露的信息,目前只有4大股东持有公司5%以上的股份,即卡塔尔主权基金(qia)占10.3%,黑石公司6.9%,资本集团公司6.8%,英国投资和私募股权公司林赛培训有限公司5.0%。

香港交易所集团(Hong Kong Exchange Group)首席执行官李小嘉周三在与媒体的电话会议上强调,HKEx的收购提议不是敌意收购,而是对英国的信任投票。

突破监督检查的障碍并不容易。

与其他西方国家相比,英国一直对中国和香港的投资更加开放。自2016年英国退出欧盟公投以来,英镑贬值了16%,以英镑计价的资产成为亚洲资本竞争的目标。在亲欧洲议员主导的下议院的阻挠下,英国政府陷入了离开欧洲的两难境地,而伦敦作为世界主要金融中心的地位正受到前所未有的动摇。

英国商务大臣安德里亚·里德索姆周三谨慎地选择了措辞来讨论收购提议。她说她还没有收到关于这笔交易的简报。“我们一直渴望看到外国直接投资和与不同国际利益相关者的合作,”她说,“但我们必须非常仔细地研究任何可能对英国安全产生影响的事情。”

她指出,监管机构将“非常仔细地调查任何影响英国安全的事件”。

英国政府发言人还表示,伦敦证交所“是英国金融体系的重要组成部分...政府和监管机构将密切关注相关细节”。

在意大利,执政的五星运动党表示将密切关注HKEx的行动,以确保任何发展都不会损害国家利益。

伦敦证券交易所拥有米兰的意大利证券交易所。

即使收购获得股东批准并由英国和欧盟监管机构发布,它仍可能面临美国的监管审查,因为伦敦证券交易所通过其子公司富时罗素指数(FTSE Russell Index)和伦敦清算所(lch)在美国有重要的业务。

尽管美国证券交易委员会拒绝就是否会对合并进行审查置评,但很明显,作为全球最大的清算机构,伦敦结算银行(lch)在全球范围内处理美元清算业务,其业务涉及全球一半的利率互换市场和90%以上的整体清算利率互换。

午餐交易所:仍有艰难的收购在进行中。

由香港联合交易所选择的伦敦证券交易所是金融市场上真正的“高富帅”。

伦敦证券交易所的历史可以追溯到300多年前。它是由一群在当地咖啡馆交易的股票经纪人于1773年创立的。当时,股票经纪人被认为过于粗鲁,不允许进入1571年建立的皇家交易所。

自从2001年公开上市以来,MINUAN已被证明是过去20年中世界上最困难的收购目标之一。它在欧洲大陆的竞争对手德意志交易所失败了三次,纳斯达克、瑞典证券交易所和澳大利亚投资银行麦格理也失败了三次,后者发起了敌意收购。

有趣的是,自从2017年与德意志交易所的“平等合并”计划被欧盟委员会否决后,莱克斯的股价翻了一番多。

在不断竞标并购的路上,联安交易所也适时扩张,2007年收购意大利证券交易所,2011年收购培生集团持有的股份,完全控制富时国际。

2015年3月,LUX 8年来最大的单一股东迪拜证券交易所(Dubai Stock Exchange)宣布,将全面出售LUX 17.4%的股份,涉及金额约15亿英镑。卡塔尔投资局(qia)立即成为LUX最大的单一股东,持有10.3%的股份。

2018年4月,伦敦证券交易所任命前高盛银行家施维默为首席执行官。施维默上台后,为了巩固LUEN交易所作为独立公司的地位,他宣布以270亿美元收购金融数据提供商Luft。

鲁弗斯目前由黑石集团(Blackstone Group)领导的财团拥有,该财团在过去10个月里通过杠杆交易从汤森路透(Thomson Reuters)手中收购了鲁弗斯的多数股权。

伦敦证交所约有5000名员工,罗孚有19000名员工。根据协议,陆丰的股东将持有合并后集团37%的股份,汤森路透将持有15%。预计合并还将在欧洲和美国面临反垄断审查。一旦合并成功,将有助于联安交易所转变为金融市场数据和分析行业的巨头,成为彭博最强的竞争对手。伦敦证券交易所的规模也将远远超过想购买它的香港证券交易所。

交易在7月下旬宣布后,联想证券交易所的股票上涨了15%,表明市场相当乐观,汉莎航空的业务将提高联想证券交易所的长期盈利能力。

香港证券交易所向伦敦证券交易所董事会提交的合并提案要求,只有在陆丰的交易被股东终止或投票否决时,合并才会进行。

在周三发布的一份声明中,伦敦证券交易所表示,仍致力于推进罗孚的收购。

接近伦敦证券交易所股东的消息人士表示,该交易所将继续推进与罗孚的交易。

另一方面,HKEx的巨大吸引力是通过其股票和债券交易联系成为中国资本市场的门户。周二,中国取消了对全球基金购买配额的限制,进一步开放市场削弱了HKEx的角色价值。此外,HKEx最近通过“胡润通”与内地股市建立了直接渠道。

分析人士认为,由于香港目前的社会不稳定,国内交易所之间的政治对立可能会比以往更加强烈。

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